Год китайских стимулов: впечатляющий рост фондового рынка, но слабое внутреннее потребление и неуверенность в недвижимости сохраняются

В сентябре 2024 года Китай запустил один из самых масштабных пакетов экономического стимулирования последних лет. Его цели — стабилизация фондового рынка и сектора недвижимости, поддержка потребления, снижение финансового давления на регионы и развитие высокотехнологичных отраслей.

Спустя год картина оказалась неоднозначной: фондовый рынок резко вырос, высокотехнологичный сектор набрал обороты, но внутреннее потребление остаётся слабым, а доверие к недвижимости — низким.

Индекс Shanghai Composite восстановился с четырехлетнего минимума в сентябре 2024 года и к концу октября 2025-го вырос на 46,25%.

Такой скачок стал прямым следствием стимулирующих мер, которые включали:

снижение нормативов обязательных резервов (RRR) на 0,5% с высвобождением 1 трлн юаней ликвидности;

снижение процентных ставок;

меры по оживлению рынка недвижимости, включая уменьшение первоначального взноса по ипотекам до 15%.

Опора на высокие технологии стала ключевым направлением государственной стратегии.

Китай создал:

Национальный инвестиционный фонд индустрии ИИ — 8,2 млрд долларов;

государственный венчурный фонд — 138 млрд долларов, ориентированный на множество ИИ-секторов.

Это привлекло значительные инвестиции: фонд Global X China Robotics and Artificial Intelligence ETF (2807.HK) вырос более чем на 20% в 2025 году, что говорит о возросшем интересе к технологическим компаниям Шанхая.

Несмотря на стимулы, данные показывают, что расходы домохозяйств остаются низкими. Причины:

отсутствие “постковидного бума потребления”, характерного для Европы и США;

отказ правительства в период пандемии от прямых выплат населению;

снижение благосостояния многих семей относительно 2020 года;

тревоги по поводу работы, доходов и ситуации на рынке недвижимости.

Власти пытались оживить